5 月 13 日，文远知行（NASDAQ: WRD）发布了 2026 财年第一季度未经审计财报。

一方面，公司一季度总营收达到 1.14 亿元东谈主民币，同比增长 57.6%，其中居品营收大幅飙升 116%；另一方面，营收数据未能达到阛阓预期的 1.525 亿元，同期 3.891 亿元的净耗费也高于此前分析师预估的 3.035 亿元。

受盈利不足预期的影响，文远知行 5 月 13 日好意思股盘中一度跌 9.79%，随后拉回，收盘跌 0.78%。

这份财报仍然指向智驾行业的老问题：营收在涨，但研发的钱烧得更快。本事变现的增速，尚难以粉饰保管本事代差所需的刚性成本。

财报裸露，一季度文远知行毛利润为 3960 万元，毛利率保管在 34.7% 的行业相对高位；但同期营业耗费仍达到 4.31 亿元，同比收窄 1.2%。其中，高达 3.633 亿元的研发开销，是耗费居高不下的主因。

关于处于本事攻坚和量产爬坡双重节点的智驾企业而言，端到端大模子的历练、数据采集体系的建立以及底层系统架构的迭代，研发干预短期内莫得缩短空间。

在业务结构上，文远知行当今展现出典型的"双制度"过渡方法，即以 Robotaxi 维系 L4 级别的弥远本事上限，以 L2++ 赞助驾驶有瞎想切入主机厂供应链获取现款流。

运营端数据裸露，文远知行群众 Robotaxi 车队领域当今保管在约 1300 辆。

在国内阛阓，其注册用户较客岁同期实现翻倍，单车日均订单跨越 17 单，2026美加墨世界杯岑岭期可达 28 单。尽管单车模子的使用率在提高，但受制于现阶段的硬件折旧、安全员竖立及重钞票的运营退换成本，Robotaxi 距离实现区域性乃至世界性的单车模子盈利仍有距离。

公司声称"曩昔五年部署 20 万辆自动驾驶车辆"的主见，更多是远期愿景，短期内不会改善财务数字。

对比之下，面上前装量产的 L2++ 业务是成本阛阓更为护理的短期中枢估值锚点。

财报裸露，文远知行主推的 L2++ 一段式端到端 ADAS 有瞎想 WRD 3.0，当今已得回广汽、奇瑞等主机厂近 30 个车型定点，且与广汽埃安联接的首款量产乘用车埃安 N60 已厚爱开启预售。

不外，从获车型定点到实现履行的居品营收，中间存在漫长的车型研发、测试和录用周期。一季度居品营收 116% 的暴增，履行上是前期定点神气开动进入已矣期的体现。

磋商词，主机厂在现时卓绝内卷的整车价钱战中，对智驾供应商的成本压榨极其严苛。文远知行固然试图通过 WRD 3.0 买通多芯片平台以优化 BOM 成本，但在领域化录用的初期阶段，其 1.14 亿元的营收完全值相较于崇高的研发基数，仍显单薄。

文远知行的这份 Q1 财报，是系数智能驾驶行业加快向物理 AI 和大领域量产转型的缩影。

纵容一季度末，公司账上领有 62.2 亿元东谈主民币的现款储备，这为后续的端到端数据闭环迷惑和车队延迟提供了必要的安全垫。

但成本阛阓的响应标明，跟着智驾企业密集步入上市后的深水区，投资者还是从单纯的"看本事架构、看测试里程"转向严格凝视"买卖闭环、毛利率与解放现款流"。

曩昔几个季度，文远知行能否依围聚 30 个定点车型的密集上市，将本事势能有用涟漪为领域化的营业收入，并欺诈领域效应本质性摊薄单车研发成本2026美加墨世界杯，将是扭转阛阓预期的要津。